皖新传媒601801内涵发展有望升级为平台外延发展正当其时 [复制链接]

皖新传媒(601801):内涵发展有望升级为平台 外延发展正当其时

加大文消板块改革力度 新华书店崭新面貌成为营销阵地

    主业方面， 我们预计 2015 年文化消费板块将成为主要看点。 公司对整个业务机制做了纵向扁平化和横向拉伸化的改革，总公司层面作为智囊制定方向战略，市级新华书店贯彻部署，县级新华书店的销售队伍负责实施和执行，指令下达和问题反馈都较过去迅速有效。同时横向扩展品类和经营条线，丰富新华书店消费品类，避免与电商渠道的价格战，着力打造"去书店是一种生活方式"的消费理念，以线下消费场景取胜。我们预计 2015年新华书店的经营绩效将继续大幅提升，改变过去成本中心角色，进而成为业务销售的前沿阵地。

    培育最扎实的教育服务地推团队

    教育服务板块继续下沉，有望打造最扎实的教育服务地推团队。公司将继续扩容教育专员队伍，细化服务品类，改善服务质量。2014 年已经做到了分书到校，获得客户一致好评。2015 年还将加大教育服务专员的配置力度和对学校的服务力度，计划做到分书到班，深入了解教学需求的同时搭建信息化平台，整合各类教学资源进入开放式平台，并融会贯通加深平台深度，打造老师-学生-家长三位一体的教育教学平台。

    盈利预测及估值

    皖新传媒可控自由现金/总市值高达 20%，给予公司在整个教育产业链上做外延发展的支持力度极大，当前国内外教育文化资源丰富，公司外延式发展正当其时。我们看好公司做大做强的决心和执行力，作为传统媒体持续保持两位数增长，且有强烈外延预期，2014-2016 年 eps 为 0.78 元、0.92 元和 1.05 元，对应 15 年和 16 年 PE 仅 为 20X 和 18X，持续看好，维持买入评级。